Калькулятор доходности облигаций

Как считается

Текущая доходность — это отношение годового купона к цене покупки. Доходность к погашению (YTM) — ставка, при которой приведённые к сегодня купоны и номинал в дату погашения дают текущую цену:

Уравнение решается численно, ставка приводится к эффективной годовой — так доходность показывает Московская биржа. НКД считается как часть купона за дни, прошедшие с последней выплаты.

Разбор на числах

Облигация с номиналом 1000 ₽, купоном 8% годовых (две выплаты по 40 ₽), до погашения 3 года. Если купить её за 950 ₽ (95% номинала), текущая доходность = 80 / 950 ≈ 8,4%. Но к погашению вы получите ещё и разницу между номиналом и ценой (50 ₽ на бумагу), поэтому доходность к погашению выше — около 10,2% эффективных годовых. Купив выше номинала, наоборот, вы получите YTM ниже купонной ставки.

Текущая доходность и YTM при разной цене

Для той же облигации (номинал 1000 ₽, купон 8%, 3 года) видно, как цена покупки разводит две доходности: чем дешевле бумага, тем сильнее YTM обгоняет текущую доходность.

Цена и ключевая ставка

Цена облигации обратно зависит от ставок в экономике: когда ЦБ повышает ключевую ставку, новые выпуски дают более жирный купон, а старые с фиксированным купоном дешевеют, чтобы их доходность сравнялась с рынком. Чем длиннее срок до погашения, тем сильнее эта реакция — длинные ОФЗ при росте ставки на 1–2 пункта могут просесть в цене на 5–10%. Поэтому в цикле высоких ставок короткие облигации спокойнее, а длинные дают шанс зафиксировать высокую доходность надолго и заработать на росте цены при будущем снижении ставки. Если держать бумагу до погашения, промежуточные колебания цены вас не касаются: вы получите номинал и все купоны, как и заложено в YTM.

На что обратить внимание

YTM предполагает реинвестирование купонов под ту же ставку и удержание до погашения — на практике ставки меняются.

• Оферта и переменный купон. Для облигаций с офертой или плавающим купоном расчёт по фиксированной ставке приблизителен — ориентируйтесь на доходность к ближайшей оферте, а не к погашению.
• НКД платит покупатель. При покупке вы доплачиваете накопленный купонный доход прежнему владельцу — он вернётся вам с ближайшей выплатой, но увеличивает сумму сделки сегодня.
• Налоги и комиссии. С 2021 года купоны облагаются НДФЛ 13–15%; калькулятор показывает доходность до налога.

Чем облигации отличаются от вклада и фондов денежного рынка — разбираем в блоге об инвестициях. Реальную доходность портфеля облигаций с учётом дат покупок посчитайте через калькулятор XIRR.